تتمثل فى قدرة الشركة على توليد النقدية من عملياتها الجارية والمستمرة
ما هي المؤشرات التي يمكن استخدامها فى مجال قياس كفاءة توليد النقدية؟
توجد ثلاثة مقاييس تتمثل فيما يلى:
أ – غلة التدفقات النقدية Cash Flow Yield
ب – التدفقات النقدية الى المبيعات Cash Flow to Sales
جـ – التدفقات النقدية الى إجمالي الاصول Cash Flow to Assets
ويتم احتساب كل مؤشر او نسبة من هذه النسب على النحو التالى:
أ – غلة التدفقات النقدية:
صافى التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل والعمليات
صافى الدخل
وبافتراض ان صافى التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل تبلغ 600 مليون جنيه وصافى الدخل للعام يبلغ 300 مليون جنيه
فان غلة التدفقات النقدية فى هذه الحالة تبلغ 600 مليون = عدد 2 مره
300 مليون
وتعنى هذه النسبة ان الشركة تولد نقدية تزيد عن صافى الدخل بواقع 100% وينبغى مراعاة استبعاد الإيرادات المتعلقة بالأنشطة غير المستمرة (التي توقفت) إذا كان لها أهمية نسبية من مقام النسبية .
-2-
ومن ناحية أخري فانه ينبغي مراعاة التغيرات التى تحدث في هذه النسبة على مدى السنوات (الثلاث او الخمس الماضية) والتعرف على مدلولها ومغزاها.
ب – نسبة التدفقات النقدية إلى المبيعات:
ويتم احتساب هذه النسبة على النحو التالي:
التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل والعمليات
صافى المبيعات
وبافتراض ان التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل تبلغ 600 مليون جنيها وان صافى المبيعات يبلغ 10000000 جنيه (عشرة مليون جنيه)
فان النسبة في هذه الحالة = 600000 = 6%
10000000
ومن الواضح ان نسبة توليد النقدية من المبيعات نسبة ضئيلة حيث تبلغ 6% فقط
جـ – نسبة التدفقات النقدية إلى إجمالي الاصول :
ويتم احتساب هذه النسبة على النحو التالي:
التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل والعمليات
متوسط قيمة الاصول
وبافتراض إن التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل والعمليات 600 مليون جنيه وان رصيد الاصول في أول العام هو 4000 مليون وفى اخر العام 5000 مليون
تكون نسبة التدفقات النقدية إلى إجمالي الاصول على النحو التالي:
600 = 600 = 13%
4000 + 5000 4500
2
ويتضح من هذا إن نسبة التدفقات النقدية إلى إجمالي الاصول أعلى منها بالنسبة الى صافى الدخل ويرجع السبب فى ذلك إلى أن الشركة تتمتع بمعدل دوران عالى للأصول
المبيعات = 10000 = 2.2 مره
متوسط إجمالي الاصول 4500
وتوجد علاقة وثيقة بين كل من نسبة التدفقات النقدية إلى المبيعات ونسبة التدفقات النقدية إلى إجمالي الاصول وبين مقاييس الربحية (صافى الربح والعائد على الاصول)
-3-
وتفوق مقاييس التدفقات النقدية على مقاييس الربحية بذلك الجزء المتمثل في غلة التدفقات النقدية والذي يمثل نسبة التدفقات النقدية إلى صافى الدخل.
وبالنسبة للأرقام الافتراضية المستخدمة في حل الأمثلة السابقة فانه يمكن القول بان نسبة غلة النقدية وكذلك نسبة التدفقات النقدية إلى إجمالي الاصول جيدة نسبيا
إلا إن كفاءة توليد النقدية من أنشطة التشغيل تحتاج إلى قدر من التحسين
ثانيا التدفقات النقدية الحرة Free Cash Flow :
ما المقصود بالتدفقات النقدية الحرة؟
هي ذلك الجزء المتبقي من النقدية بعد خصم المبالغ التي تلتزم المنشاة بدفعها لاستمرار القيام بأنشطتها وفقا للمستوى المخطط ويندرج تحت هذه المبالغ التي تلتزم بها المنشاة ما يلى:
أ – المبالغ اللازمة للعمليات المستمرة
ب – الفائدة
جـ – الضريبة على الدخل
د – توزيع الأرباح
هـ – صافى الإنفاق الرأسمالي
وفى حالة وجود تدفق نقدي حر موجب فان هذا يعنى إن الشركة قد واجهت كافة التزاماتها النقدية وان لديها فائض من النقدية عليها من تخفيض ديونها أو إجراء التوسعات.
أما التدفق النقدي الحر السالب Negative فانه يعنى انه على الشركة أن تبيع استثماراتها أو تلجا إلى الاقتراض او إصدار اسهم (في الأجل القصير) حتى يمكنها الاستمرار في مزاولة أنشطتها وفقا للمستويات المخططة.
وإذا استمر التدفق النقدي الحر سالبا لعدة سنوات فان هذا يعنى عدم إمكانية الشركة زيادة النقدية من خلال بيع استثماراتها او اصدار اسهم أو سندات.
ويمكن احتساب التدفقات النقدية الحرة على النحو التالي:
صافى التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل والعمليات – توزيع الأرباح – مدفوعات شراء الاصول الثابتة + متحصلات بيع الاصول الثابتة.
ويمكن الحصول على البيانات المتعلقة بمدفوعات شراء الاصول الثابتة ومتحصلات بيعها من قائمة التدفقات النقدية (قطاع الاستثمارات) أما بالنسبة لتوزيعات الأرباح النقدية فيمكن الحصول عليها من قائمة التدفقات النقدية من أنشطة التمويل.
ونظرا لان التدفقات النقدية تتعرض للتغير من سنة لأخرى فانه يلزم تحديد الاتجاه العام من خلال الرجوع إلى بيانات التدفقات النقدية لعدة سنوات ماضية.
موضوع: قائمة التدفقات النقديه cash flow 
